什么是价值投资?
按照格雷厄姆的定义,价值投资就是投资于股价低于其内在价值的公司的股票。
至于内在价值的判断就是仁者见仁、智者见智了。巴菲特的早期深受格雷厄姆的影响,特别喜欢寻找账面价值低于其股价的公司。伯克希尔-哈撒韦就是一个典型。当年巴菲特投资于这个纺织品公司,正是看中了它的股价相当低,甚至低于当时公司的流动资产。可惜这个典型缺是巴菲特为数不多的失败投资案例之一。因为在美国,纺织品行业始终是没有前途的。结果就是巴菲特在80年代彻底地关闭了伯克希尔-哈撒韦的所有的纺织品业务。
可见判断一个公司的内在价值并不是一件容易的事情。价值投资者的核心思想就是如何判断一个公司的内在价值。当你有了自己的判断方法,那就进入了价值投资的殿堂。
投资是一门如何判断内在价值的艺术。它不是科学,所以也就没有一成不变的方法,没有放之四海皆准的方法。前人的足迹可以借鉴,但不能模仿。价值投资的路只能自己走,格雷厄姆帮不了你,巴菲特帮不了你,林园也帮不了你。
上路之前,你准备好了吗?
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